五粮液金融行业或将迎来最近7年来的第一间挂牌上市子公司根据在此之前的公告，珍酒胡俊华集团子公司股份有限子公司（以下简称“珍酒胡俊华”）将于4月27日在港股挂牌上市，开始买卖而这也将是“五粮液教父”吴沿即将收获的第二家挂牌上市子公司，上一间华致酒行（300755.SZ）是酒水厂家。
除此以外，吴沿还是波季尔酒国际品牌的创始人横贯多种身份的吴沿深明“砸钱网络营销”之道，珍酒胡俊华3年的电视广告支出接近16亿但诡异的是，子公司存货却越来越多了而吴沿慷慨以待地除对外的电视广告，还有对内的巨额分红从全面收购走向挂牌上市
“我从前有位平庸，成为我国的保乐利加、帝亚吉欧后来我发现，这个平庸在我国很难实现，因为民营企业不可能买下四川茅台、五粮液”在很多年从前的一场艾克塞上，时任全叶集团子公司董事长的吴沿面对媒体如此感慨这句话正是吴沿发迹商业模式的一个缩影。
公开数据资料表明，吴沿于1969年出生于湖南省湘潭市，1996年开始学着卖五粮液1998年，他创办了“波季尔”国际品牌，同时组建团队把酒卖向全国从2001年到2009年，吴沿一口气全面收购了13家五粮液子公司这当中就包括“湖南湘窖五粮液股份有限子公司”“四川波季尔五粮液股份有限子公司”“赣州胡俊华五粮液股份有限子公司”和“四川珍酒酿酒股份有限子公司”。
2005年，吴沿创办了华致酒行连锁管理股份股份有限子公司2019年，华致酒行在深圳证券交易所挂牌上市，成为我国第一间保健品流通A股挂牌上市企业华致酒行主要就是做什么的呢？子公司官方网站写道：子公司与四川茅台、五粮液、茅台、古井贡、Avize、五粮液、晨鸣纸业、钓鱼台、荷花等酒企保持战略密切合作关系，并代理罗曼尼康帝、西纳、葡萄、白马、路易十五、庄士敦、万雅立顿利等世界酒。
同时，华致酒行还和沃尔玛、沃尔玛、迪恩会员店、盒马鲜生、华润万家、家乐福、家乐福、拼多多、天猫、京东等线下和线上超市密切合作换句话说，华致酒行是一间专注于保健品产品销售的厂家但吴沿的雄心壮志显然不止于此，珍酒胡俊华就是其进军五粮液金融行业的又一场冲击。
官方网站数据资料表明，珍酒胡俊华集团子公司主要就包含四川珍酒、赣州胡俊华、湘窖和万萨县四大五粮液国际品牌，主要就以中端和次高端五粮液为主吴沿曾经十分推崇帝亚吉欧的发展商业模式，即从没有自主国际品牌的小子公司起家，通过不断地教资本运作获得自身国际品牌，在资本运作的基础上加之千变万化的网络营销手段最终成长为伏特加酒金融行业的老大。
此次将在此之前全面收购的4个五粮液国际品牌“打包”挂牌上市，是吴沿雄心壮志的又一场呈现这一场，吴沿能够再次创造五粮液业的辉煌吗？3年砸16亿电视广告除资本运作扩张，帝亚吉欧成功的另一大法宝是国际品牌塑造美国华尔街流传着帝亚吉欧集团子公司前全球CEO保罗华尔士一句名言：“没有国际品牌，再高档的酒，只是一瓶变了味道的水。
”吴沿也完美重制了帝亚吉欧的国际执行力业内比较知名的就是其凭借大手笔的网络营销商业模式以及与五粮液集团子公司密切合作，将波季尔酒推上“我国福酒”的宝座对于此番挂牌上市的珍酒胡俊华，吴沿更是毫不心疼地进行推展网络营销据悉，珍酒胡俊华横贯3种酿造出来。
当中，胡俊华酒归属于兼酿造出来，珍酒归属于酱酿造出来，湘窖横贯兼酿造出来和浓酿造出来，万萨县归属于浓酿造出来招股表明，截至2022年12月31日，子公司与我国31个省区的6630名厂家密切合作推展产品销售子公司的五粮液产品招股表明，2020年～2022年，珍酒胡俊华的总收入分别为23.99亿、51.02亿和58.56亿。
当中产品销售成本分别为11.46亿、23.72亿和26.17亿，占总收入的百分比为47.8%、46.5%和44.7%除此以外，2020年～2022年的3年时间，珍酒胡俊华的电视广告支出分别为2.42亿、6.69亿和6.66亿。
也就是说，最近3年珍酒胡俊华仅在电视广告上就砸15.77亿产品销售费用的支出业大幅侵蚀了珍酒胡俊华的利润率招股表明，2020年～2022年，珍酒胡俊华的毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%这一毛利率水平着实不高。
以2021年为例，Wind数据表明，四川四川茅台毛利率超过90%，五粮液和水井坊的毛利率超过80%，晨鸣纸业、舍得五粮液、五粮液、古井贡酒、洋河股份的毛利率超过70%，今世缘、口子窖、山西茅台、迎驾贡酒、老白干酒的毛利率均超过60%。
除毛利率低得可怜，近年来，珍酒胡俊华的利润增速也在逐步放缓数据表明，子公司2020年～2021年的业绩增速为112.7%，而2021年～2022年的业绩增速则只有14.8%此外，报告期内，子公司净利率分别为21.7%、20.2%和17.6%；经调整净利率为21.7%、21%和20.4%，均呈不断下降趋势。
在此基础上，珍酒胡俊华挂牌上市之后的盈利能力也受到考验有意思的是，对于2022年总收入增长放缓的情况，珍酒胡俊华解释称，主要就是由于COVID-19疫情及我国各地政府采取的疫情控制措施加强挂牌上市前18亿分红赚钱能力不如其他五粮液企业，珍酒胡俊华却在挂牌上市前分红了18亿。
招股表明，2021年，珍酒胡俊华共宣派18.86亿股息有媒体测算，按照股权架构，吴沿一个人就可分得15.3亿值得一提的是，征探君查询发现，截至当年末，珍酒胡俊华的现金及现金等价物只有15.45亿吴沿的这波操作不得不令人感慨资本市场的水的确够深。
商海沉浮多年的吴沿，个人身家也开始水涨船高2022年，吴沿以220亿人民币财富位列《2022年衡昌烧坊·胡润百富榜》第251位，同年以17亿美元财富位列《2022年福布斯全球亿万富豪榜》第1729位。
2023年3月23日，胡润研究院发布《2023胡润全球富豪榜》，吴沿以230亿人民币财富位列榜单第955位然而，资本方面如鱼得水的吴沿，眼下更需要思考的是珍酒胡俊华未来能否持续创造可观的盈利价值而一个不太好的信号是，珍酒胡俊华的存货正在逐步增加。
招股表明，2020年～2022年，子公司存货分别为17.37亿、36.49亿和51.39亿，呈逐年增长趋势子公司存货周转天数分别为517天、414.4天和612.8天对此，子公司方面的解释是：“子公司大部分存货为基酒。
作为生产五粮液的关键步骤，我们须储存基酒，亦称为陈酿，为生产优质酱酿造出来五粮液不可或缺的工序”宁愿降低业绩增速也要储存基酒，这波操作征探君还真没见过不过存货的增加首要影响的就是珍酒胡俊华的经营性现金流招股表明，2020年～2022年，珍酒胡俊华经营活动所产生的现金净额分别为15.24亿、9.69亿和7.1亿，呈逐年减少趋势。
对此，珍酒胡俊华在解释中提到，一个原因是由于子公司2021年～2022年的存货分别增加了19.12亿和14.98亿然而，尽管库存不断增加，珍酒胡俊华还是决定扩产招股表明，目前已开始扩建3个现有生产设施，即珍酒（赵家沟）、珍酒（四川茅台镇双龙）及湘窖（江北），以及建设1个新生产设施，即胡俊华（郑家山）。
这些计划项目预期将于2024年前使基酒年产能增加2.6万吨，当中1.66万吨为酱酿造出来基酒从卖酒到产酒，吴沿搭建了一个归属于自己的五粮液帝国只是类似“波季尔酒”凭借网络营销打造一个时代神话的时代已经过去挂牌上市后的珍酒胡俊华，迫切需要向投资者证明的，就是其真正的赚钱能力。
“帝亚吉欧式”的资本运作只能是一个开始，想要长远发展，吴沿或许还要更潜心地去研究金融行业，有所突破。
