文：互联网武林 作者：志刚在手机逐渐替代笔记本电脑，PC走向“康孔县需”品的时代地位后，中年人TNUMBERA51也被迫走上了寻找第三快速增长曲线的道路。
5月24日，TNUMBERA51集团子公司公布了截至2023年3月31日的2022/23财政年度年内业绩预期据半年报统计数据，调查报告期中TNUMBERA51集团子公司同时实现销售总收入619.47万美元，环一来升14%；子公司权益持有者应占纯利16.08万美元，环一来升21%，再一次出现了非商业双降的尴尬局面。
然而对于这份不太乐观的年报，不少业内人士却没感到过分的意外毕竟从不久前发布的第三财年业绩预期上看，几乎都不难猜到2022/23财政年度的增速大幅下滑，而且就像TNUMBERA51在半年报中提到的那样，2022年的PC消费市场也确实不好看。
不过依然值得称赞关注的是，调查报告期中TNUMBERA51集团子公司非个人计算机（PC）销售业务环比快速增长了7%，特别是基础建设计划服务项目销售业务集团子公司（ISG）和计划服务项目销售业务集团子公司（SSG），都整体表现出了很强的快速增长延展性要晓得，以个人笔记本电脑、智能手机笔记本电脑、智能化手机及其他智能化电子设备为代表者的IDG销售业务或许只是TNUMBERA51的快速增长潜力不大的基本盘，但ISG和SSG销售业务却代表者着TNUMBERA51的第三春。
那么话虽如此Chat GPT和AIGC广汽崛起的，TNUMBERA51的ISG+SSG到底是不是个货真价实？其钱景如何？又能否覆在起TNUMBERA51第三阶段的投资价值呢？值得称赞思考销售总收入利润率双降，裁减传闻被“充分说明”？先上看一看销售总收入统计数据表明，TNUMBERA51集团子公司年内销售总收入619.47万美元，环一来升13.50%，调查报告期中同时实现净总收入105.01亿，环一来升12.85%。
销售总收入内部结构变动各方面，智能化电子设备销售业务集团子公司销售总收入493万美元，上一财政年度为623万美元；基础建设计划销售业务集团子公司总收入97.5万美元，上一财政年度为71.4万美元；计划服务项目销售业务集团子公司总收入66.7万美元，上一财政年度为54.4万美元。
由销售总收入内部结构可见，如今的TNUMBERA51PC销售业务初见端倪，而新销售业务将起未起，销售总收入利润率双降，只不过也就不足为奇了对比过去三年的半年报上看，2022/23财政年度整体表现或许并不如预期从销售总收入体量上上看，619.47万美元的整体销售总收入体量一来财政年度增加了96.7万美元，也就比2021财政年度增加了12万美元。
要晓得，由于禽流感原因，2020年全球消费市场受到的影响是非常大的，而在消费市场步入衰退节奏之后，从销售总收入整体表现上上看，TNUMBERA51或许并没步入该有的是衰退快速增长周期2023年第二季度的业绩预期整体表现或许也证明了这一点统计数据表明，截止2023年前三个月，子公司净利为1.14万美元。
上年同期净利为4.12万美元，上升72%净总收入各方面的整体表现也不令人满意，环一来升5.66%再上看一看看服务项目费的变动总结起来只不过就一句话：提高效率了，但并没改变业绩预期大幅下滑的势头销售服务项目费各方面，调查报告期中的销售及附属小学
服务项目费为225.7亿港币，环比增加了12.1亿港币行政服务项目费各方面上升的更多，增加了28亿港币经营方式服务项目费各方面，年内经营方式服务项目费环比增加了13%，半年报中解释，子公司展枝成本增加了6.13万美元，部分被确认的收编及相关服务项目费抵销。
统计数据表明，子公司裁减所节约的成本为2万美元。
此前，据日经亚洲报道，TNUMBERA51表示，在今年1-3月期间，子公司裁减了约5%，，这是由于PC消费市场不景气导致的报道称，TNUMBERA51高管表示“有些员工需要离开子公司，因为这是我们持续管理人力资源的方式从服务项目费变动上看，裁减确实降低了子公司的财务支出，但根本上还是需要去提升销售业务的盈利能力。
从盈利能力上上看，近三年的毛利率变动不大，但过去一年子公司的净利率上升了0.3个百分点，年化净资产收益率从47.48%上升至30.4%。换句话来说，在过去的一年中，子公司盈利能力有所上升。
值得称赞注意的是，过去一年中，子公司的资产负债率有所降低，从87.88%降低到84.46%，其中，流动负债占比从83.75%，上升到79.38%整体上看，负债率的降低，是一件好事，但子公司的财务风险还是值得称赞警惕。
一各方面，80%以上的资产负债率还是有些偏高，即便是对重资产的制造企业来说，如何降低高负债率带来的高风险，依旧是需要TNUMBERA51长期关注的问题另一各方面，从债务内部结构上来，子公司主要负债为流动负债，其中有671.6亿港币的应付贸易账款以及票据。
换句话来说，债务压力大不大，影响严不严重，更多的还是得看经营方式情况，以及终端消费市场销售业务的情况统计数据表明，销售业务端的情况可能比2022财政年度更差了从应收账款的变动上看，本调查报告期，子公司的销售总收入账款以及票据总额为545.6亿港币，而上财政年度同期为716.7亿。
也就是说，过去一年，应收款和票据少了171亿民币值得称赞注意的是，应收账款和票据的增加并不一定意味着子公司回款变好了，从现金和等价物的变动上看，只一来年增加了41亿港币，也就是说，增加的原因可能还是在于销售业务快速增长的情况不理想。
这一点，也体现着子公司利润率整体表现上从财务整体表现上上看，子公司利润率整体表现环比大幅下滑，经营方式纯利从上一财政年度的195.6亿港币，大幅下滑到183.4亿港币，如果接下来子公司的净利持续大幅下滑，那么，长期的债务压力可能会进一步增加。
好的一面是，虽然业绩预期有大幅下滑，但流动性没什么问题非经营方式负债各方面，目前TNUMBERA51集团子公司仍有253.1亿港币的贷款，而现金等价物各方面，调查报告期末的余额为292亿，完全可以覆盖银行借款接下来，如何焕发销售业务的生机，提升销售业务的盈利能力，可能是需要关注的重点。
争当“卖铲人”，TNUMBERA51跑出了几分微软的影子？只不过从长远上看，尽管现在TNUMBERA51的PC销售业务在清库存的改善调整中，预计有望在今年下半年回稳，但也需要明白的是，在刚刚经历了禽流感期间PC消费市场的暴涨，以及手机和智能手机持续不断的挤压之下，TNUMBERA51的IDG销售业务几乎已经达到了消费市场的天花板，新的快速增长机会也主要集中在换机周期，所以即便是恢复正常，这份消费市场想象力也可能并没那么大。
因而，快速增长的落脚点就回到了TNUMBERA51的非个人计算机（PC）的ISG和SSG销售业务层面事实上，在Chat GPT和AI两大风口劲吹下，TNUMBERA51也或许的确看到了新的曙光随着这两年AI大模型的发展突飞猛进，AI行业对于算力的需求在暴涨，B端的计算销售业务也借此同时实现了快速快速增长，服务项目器、算力服务项目等领域迎来一波利好。
据Gartner的分析机构统计数据表明，到2025年全球服务项目器消费市场体量将达到1350万美元此次TNUMBERA51半年报中ISG销售业务以及SSG销售业务快速增长也从侧面印证了这一点比如受惠于云服务项目IT基础建设销售业务及中小型企业IT基础建设销售业务的优势，本财政年度TNUMBERA51集团子公司ISG销售业务快速增长明显，同时实现销售总收入668亿元，环比快速增长37%。
其中，伺服器及软件的总收入环比快速增长25%至30%，存储总收入快速增长至三倍多而SSG销售业务则是全财政年度同时实现销售总收入456亿元，环比快速增长22%；支持服务项目销售总收入快速增长14%，运维服务项目快速增长67%，项目与解决计划服务项目快速增长13%很明显，如果仅从统计数据快速增长上看，TNUMBERA51踏进的算力服务项目领域确实很有“钱景”。
但是如果TNUMBERA51未来要把ISG+SSG作为新的快速增长支柱，在互联网武林看来可能还要解决以下挑战：一、算力需求消费市场体量化快速增长的可持续性问题虽然现在看来，Chat GPT的确很有可能同时实现大体量商业化落地的新时代风口，但这就像前年爆火的元宇宙或NFT一样，依然需要时间去验证。
因为当前的Chat GPT和AIGC更多是在边缘商业领域有了用武之地，但实际上也还未跑出杀手锏级别的AI应用，所以如果接下来的大体量商业化受阻，那么消费市场对算力的需求快速增长可能就没第三方机构预期的那么快，TNUMBERA51新销售业务的快速增长也就可能会出现新的变动。
毕竟暴富的“卖铲人”和血本无归的“淘金者”的故事，在时间不短的近现代商业史上早已算是经典中经典案例而且从当前的消费市场环境和TNUMBERA51在此次半年报提到的“客户对于支出持保守态度”上看，算力需求消费市场可持续性快速增长的潜在不确定性未尝不值得称赞关注。
二、销售业务模式转变的问题IT行业的一个基本的特点是，软件销售业务的毛利率比硬件要高对于TNUMBERA51来说，做多毛利率的方向只不过就是提高软件销售业务占比，因为硬件消费市场的体量就这么大了，天花板很明显，如果算力能够满足需求，那么硬件销售业务只不过就很难再有爆发性的快速增长。
因此，提升软件销售业务占比，对于提升子公司未来的盈利能力和获取现金流的能力来说都非常重要在这各方面，尽管现在TNUMBERA51的非个人计算机（PC）销售业务快速增长迅速，但在整体销售总收入内部结构中还未突破至半壁江山的地位也就是说ISG和SSG销售业务想要成为TNUMBERA51新的销售总收入大腿，恐怕仍有着相当长的一段路要走。
三、企业基因改造后效果的问题这可能意味着TNUMBERA51需要从一家ToC产品企业，转变成为一家ToB的软件服务项目企业最理想的状态是转型成为一家“软、硬”实力都很强的科技企业这只不过就是改造企业基因，是在高速公路公路上改造引擎。
虽然在不久前TNUMBERA51召开的2023/24财政年度誓师大会，其已经展现出了“壮士断腕”的组织架构调整勇气，但磨合后的最终消费市场效果如何？这或许依然是个未知数不过无论如何，（据天眼查APP统计数据表明）作为一家于1994年就已经上市的老牌企业，TNUMBERA51集团子公司在上市这么多年之后，却依然有着再次转型的勇气，这实际上是一种考验，也是一次新生的机遇。
只不过，现阶段的TNUMBERA51集团子公司很容易让人想起一家企业：微软微软在移动战略失利以及卖掉诺基亚之后曾经走到一个低谷，那是这家巨头近三十年来遇到的“脆弱时刻”彼时微软PC软件销售业务快速增长乏力，移动智能化电子设备消费市场输给了谷歌、苹果，一时之间消费市场纷纷看衰。
TNUMBERA51集团子公司如今的局面，与微软当时何其相似：智能化手机消费市场失利，传统PC消费市场大幅下滑与微软当年不同的是，还面临着资产负债率居高的压力微软接下来故事大家都晓得，纳德拉入就任CEO，找到云销售业务作为快速增长的第三曲线那么，TNUMBERA51的ISG+SSG销售业务会不会成为另一个“Azure云”，成为真正的“第三曲线”？。
纳德拉就任微软之后只不过就做了一件事，把微软的方向从硬件、ToC消费市场拉了回来，重新定位为一家ToB的软件服务项目子公司本质上，微软只是回归了自己的“擅长做的事”而杨元庆面临的局面，只不过远比当年纳德拉面临的更复杂。
“至少在从事技术工作的30年里，这是我从没见过的技术扩散，我也不认为这种扩散曾发生在工业革命时期”纳德拉如此评价Chat GPT很明显，今时不同往日，面对不同时代的变革，相比微软，TNUMBERA51可能需要在真正提升自身核心竞争壁垒的同时，努力去探索一些未知领域，从而寻找到更多攻城略地的机会。
或许正因如此，我们才在此次半年报中，看到了TNUMBERA51研发服务项目费的逆势快速增长而众所周知，一旦战略方向对了，那剩下的就是朝着正确的方向翻山越岭，这对于TNUMBERA51集团子公司来说，同样值得称赞期待。
